期貨跨月價差單

之前期貨與股價指數的正價差正價差衝破500點、跨月的正價差也噴到120點。很多做台指期無限滾倉的盆油，換月都換不下手

期貨無限轉倉策略一定要等到近一合約快到期才換月嗎？台指期5月合約剛結束，要等到下個月到期前再換到7月嗎？這幾天台指期06/07的換月合約甚至是負成本，何不直接換到7月合約換取更多時間？要是6月期貨到期前再來一波幾百點的正價差，其實你也不必擔心了，因為你反倒該煩惱的是手上正價差500點的7月期貨要不要先獲利出場。

既然現在06/07的正價差是0，那麼要怎麼交易，才能最快省事的？

一手賣6月期貨、一手買7月期貨嗎？理想很豐滿、現實很骨感。拆兩次交易會遇到這些問題：

• 掛單不易

由於指數期貨是期交所交易最活絡的品種，一秒鐘成交5、6筆以上，訂單簿的委託買入、委託賣出價格的更新速度更快，單邊掛單都不容易了，更何況要確保兩邊同時控制兩個期貨的成交價格。

• 資金壓力

期貨換月理論上是先清倉近一月、建倉近二月。但結束倉位、建立新倉位，中間會有時間落差。要同時下單縮小跨月價差，就得準備兩套初始保證金。

既然換月在實際操作上這麼困難，那麼有沒有下單簡單、能控制跨月價差、又不用兩套保證金的下單方式？有滴，期交所有推出跨月價差單。上圖圖中的 台指06/07就是跨月價差單的報價。

首先有一個容易誤解，跨月價差單是不是期交所把近月（06）跟原因（07）的委買、委買價拼起來的？畢竟期交所的選擇權組合單是這麼做的。和選擇權組合單不同的是，期貨價差單是獨立的商品，買賣雙方互相交換倉位，這樣的設計就有一個好處：能掛限價單！

選擇權的組合單只能掛FOK或IOC（立即全部成交否則取消），有些期貨商有選擇權組合單的連續FOK/IOC功能，但跨月價差單是直接在期交所的訂單簿裡排隊等成交的。

那麼，跨月價差要怎麼交易交易、要怎麼看委買委賣的報價？

口訣：買賣方向以遠月為主

買入台指06/07，就是買07、賣06。台指06/07的（委託）買進價4點，就是市場上買06賣07的出價4點。反之賣出價8點，就是你跨月賣06買07要立刻成交的話，要給對方8點。

看懂了跨月價差單的交易和報價方式，那麼來比較一下。拆兩筆交易、以及跨月價差單的成交價格有沒有區別：

方式A拆兩筆的成本是17點；方式B跨月價差單的成本是8點。跨月價差單的成本優勢明顯可見